短信预约提醒成功
【摘要】2015年注册会计师考试时间为10月17-18日举行，环球网校注册会计师考试频道为方便各位注册会计师考生更好的备考2015年注册会计师考试，特地整理注册会计师考试相关练习题“2015年注册会计师《财务成本管理》扩张期权练习题”，本文为2015年注册会计师《财务成本管理》练习题，希望各位注册会计师考生通过做练习题提高自己。巩固知识点，更多资料敬请关注环球网校注册会计师考试频道
编辑推荐：2015年注册会计师考试各科目练习题汇总(7.03)
一、单项选择题
1、房屋开发商要投资于土地，经常是建立土地的储备，以后根据市场状况决定新项目的规模，这种做法属于种实物期权中的( )。
A、扩张期权
B、放弃期权
C、时机选择期权
D、以上选项都不是
【正确答案】A
【答案解析】先抢占市场，以后视市场反应再决定扩充规模，属于扩张期权。
2、二叉树期权定价模型是建立在一些假设基础上的，下列不属于其中假设的是( )。
A、允许完全使用卖空所得款项
B、投资者都是价格的接受者
C、市场投资存在交易成本
D、允许以无风险利率借入或贷出款项
【正确答案】C
【答案解析】二叉树期权定价模型中假设市场投资没有交易成本。
3、标的资产为1股甲公司股票的看涨期权和看跌期权，其执行价格相同，到期时间为6个月。已知甲公司股票的现行市价为80元，看跌期权价格为8元，看涨期权价格为12.5元。如果无风险有效年利率为10%，按半年复利折算，则期权的执行价格为( )元。
A、79.18
B、79.28
C、75.5
D、67.5
【正确答案】A
【答案解析】执行价格的现值=标的资产价格+看跌期权价格-看涨期权价格=80+8-12.5=75.5(元)。半年复利率=(1+10%)1/2-1=4.88%，执行价格=75.5×(1+4.88%)=79.18(元)。
4、现在是2013年6月30日，已知2009年1月1日发行的面值1000元、期限为5年、票面利率为6%、复利计息、到期一次还本付息的国库券的价格为1200元，(F/P，6%，5)=1.3382，则该国库券的连续复利率为( )。
A、15.68%
B、16%
C、21.8%
D、10.9%
【正确答案】C
【答案解析】该国库券的终值=1000×(F/P，6%，5)=1000×1.3382=1338.2(元)，站在现在的时点距离债券到期还有半年的时间，所以rc=[ln(F/P)]/t=[ln(1338.2/1200)]/0.5=ln(1.1152)/0.5=10.9%/0.5=21.8%。
5、两种期权的执行价值均为60元，6个月后到期，6个月的无风险利率为4%，股票的现行价格为72元，看涨期权的价格为18元，则看跌期权的价格为( )元。
A、6
B、14.31
C、17.31
D、3.69
【正确答案】D
【答案解析】根据期权的平价定理公式：看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格-执行价格现值，得出看跌期权价格=看涨期权价格+执行价格现值-标的资产价格=18+60/(1+4%)-72=3.69(元)。
二、多项选择题
1、布莱克—斯科尔斯期权定价模型参数包括( )。
A、无风险利率
B、现行股票价格
C、执行价格
D、预期红利
【正确答案】ABC
【答案解析】布莱克—斯科尔斯期权定价模型有5个参数，即：现行股票价格、执行价格、至到期日的剩余年限、无风险利率和股票收益率的标准差。布莱克—斯科尔斯期权定价模型假设在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，因此，预期红利不是该模型的参数。
2、利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算期权价值时，影响期权价值的因素有( )。
A、股票回报率的方差
B、期权的执行价格
C、标准正态分布中离差小于d的概率
D、期权到期日前的时间
【正确答案】ABCD
【答案解析】根据布莱克—斯科尔斯期权定价模型的三个公式可知，影响期权价值的因素有：标的股票的当前价格;标准正态分布中离差小于d的概率;期权的执行价格;无风险利率;期权到期日前的时间(年);股票回报率的方差。
3、下列关于放弃期权的说法中，正确的有( )。
A、在评估项目时，应当事先考虑中间放弃的可能性和它的价值
B、放弃期权是一项看跌期权
C、放弃期权的标的资产的价值是项目的继续经营价值
D、放弃期权的执行价格是项目的清算价值
【正确答案】ABCD
【答案解析】在评估项目时，应当事先考虑中间放弃的可能性和它的价值。这样可以获得项目更全面的信息，减少决策错误。放弃期权是一项看跌期权，其标的的资产价值是项目的继续经营价值，而执行价格是项目的清算价值，所以正确答案是ABCD。
4、下列关于时机选择期权的说法中，正确的有( )。
A、等待不一定总是有利
B、等待一定是有利的
C、等待期权的价值受投资成本的影响
D、等待期权的价值受未来现金流量不确定的影响
【正确答案】ACD
【答案解析】本题考核时机选择期权。等待不一定总是有利的，等待期权的价值受投资成本、未来现金流量的不确定性、资本成本和无风险利率等多种因素的影响，所以正确答案是ACD。
5、下列关于时机选择期权是否应延迟投资的说法中，正确的有( )。
A、如果立即执行该项目，其净现值为负值，不是有吸引力的项目
B、如果等待，考虑期权后项目的净现值为负值，是个有价值的项目，应当等待
C、如果等待，考虑期权后项目的净现值为正值，是个有价值的项目，应当等待
D、考虑期权后的净现值就是该期权的价值
【正确答案】AC
【答案解析】如果立即执行该项目，其净现值为负值，不是有吸引力的项目;如果等待，考虑期权后项目的净现值为正值，是个有价值的项目，因此应当等待。此时的净现值的增加是由于考虑期权引起的，实际上就是期权的价值，所以正确答案是AC。
环球网校小编推荐：
2015年注册会计师考试各科目练习题汇总(7.02)
2015年注册会计师考试各科目章节知识点及试题汇总
2015年注册会计师考试各科目章节模拟试题汇总
2015年注册会计师考试大纲汇总(专业六科+综合)
环球网校解读：2015年注册会计师考试重大变化