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问题:报价利率、计息期利率和有效年利率
解答:
(1)以往财管教材中分别称作“名义利率、期间利率和实际利率”,现在有些题目中还沿用了以前的叫法。后来为了将这里的名义利率、实际利率与是否包含通货膨胀因素下的名义利率和实际利率区分开,改成了现在的“报价利率和有效年利率”。
(2)有效年利率的含义
举例:本金1000元,年利率8%,每半年复利一次,计算1年后支付的利息?
按照年报价利率8%来计算:
1年后可以获得的利息=1000×4%+(1000+1000×4%)×4%=81.6(元)
81.6/1000×100%=8.16%,8.16%就是有效年利率。
1000×8.16%=81.6(元)
按照有效年利率来计算,每年复利一次得出的就是年利息。
(3)有效年利率计算公式的推导
沿用上例:
1年后可以获得的本利和=1000+1000×4%+(1000+1000×4%)×4%=1000×(1+4%)2
有效年利率=[1000×(1+4%)2-1000]/1000=(1+4%)2-1
扩展到一般形式就是:有效年利率=(1+报价利率/m)m-1
(4)在债券估价中的理解
举例:债券面值1000元,年利率8%,每半年支付一次利息,期限为5年,假设折现率为10%。
①在这里有人会这样理解:如果我持有债券一年的话,会获得两次利息,每次40元,那么一年我获得的全部利息是80元,而如果是一年支付一次利息获得的利息也是80元,半年支付一次利息和一年支付一次利息怎么是一样的?
这种理解的错误之处就是没有考虑时间价值,半年支付一次利息时把两个时点获得的利息直接相加起来了,其实在年中支付的利息是可以进行再投资而生息的,因此它需要按照半年的利率折算到一年末。也就是说:
半年支付一次利息时,一年后获得的利息的价值=40×(1+4%)+40=81.6(元)
②其实不但票面利率存在报价利率、计息期利率和有效年利率,折现率、到期收益率也有这三个概念。