2020年期货从业资格考试期货市场专用名词：期货价格的魔性来自何方

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事实上，任何一个期货品种，在运作一段时间并被市场接受之后，该品种的期货价格自然而然就会成为该品种全行业的基准价格。期货价格成为基准价格后，不同的地域通常会按照所在地域与基准地的距离远近及带来的相应费用计算相应的价格。比如，美国芝加哥期货交易所的大豆期货交易基准地是芝加哥及伊利诺斯河流域，出口商签订的远期出口交货地如果在海湾，通常会在同时期的期货价格上加上相关的运输及相应费用。

作为基准价格，它也会决定和影响该品种供应链中不同级别层次的价格。比如，市场批发商会据此制定出批发价，零售商也会按照批发价制定零售价。对一些基础原材料品种而言，它还决定了后续产品的价格。比如，汽油、煤油等石化产品的原材料都是石油，如果石油期货价格大幅扬升，相关产品的批发商和零售商的进货成本相应提高，其销售价格也会水涨船高。

期货价格之所以会具有这么大的魔性，与其形成机制有关。

首先，期货价格是通过集中竞价产生的，而一般的市场价格是买卖双方通过一对一谈判方式形成的，两种竞价方式具有本质的不同。

在集中竞价制度下，来自全国甚至全球的众多买家和卖家聚集在一起进行竞争。这样形成的价格的透明度高，因而更具公正性。而在一对一交易的现货市场中，由于交易者分处各地，信息量少，信息反馈慢，一方吃亏一方沾光的事自然就会经常发生，一些交易商甚至故意利用信息优势或局部地区的垄断地位欺侮对手。

集中竞价的公正性使得期货价格具有权威性，再加上期货价格的公开性，现货市场上的交易者通常都知道期货价格，因而在交易时，都会将交易价格的合理性与期货价格进行比较，这样就阻止了对方进行不公正交易的企图。比如，一家具有局部地区垄断地位的供货商挂出的卖价远高于期货近期合约价格，买方自然会想到，还不如到期货市场上去买。当大家都这么想时，这家供货商的垄断地位就再也保不住了。显然，集中竞价不仅具有形成权威价格的作用，其更重要的意义还在于：在权威价格的影响下，价格割据局面再也维持不下去了，取而代之的是一个全国性的统一大市场。

其次，期货价格是远期价格。也就是说，它代表的是未来一个时期后的价格。而通常的零售价格、批发价格都是现货价格。当然，随着交割期越来越近，期货价格也在逐步向现货价格转化。现货市场的价格是当前的价格，它是一个已经确定了的事实。对经营者而言，在一个已经确定了的事实面前进行决策并不难，难的是大量的经营活动涉及未来，而未来是不确定的，面对不确定的未来时应该如何决策?恰恰在这一点上，期货价格给经营者提供了很大的帮助。

期货价格之所以能够成为未来价格的指示器，其原因在于：

(1)期货价格本身是未来价格。

(2)这个价格是成千上万的交易者集中竞争的结果。在这些交易者中，既有许多相关品种的经营者，也有大量非常熟悉该品种的投机交易者。他们凭借各自的信息、经验和方法对供需和价格走势进行判断、分析和预测，并在此基础上参与市场竞争。这样的价格反映了大多数人的预测或预期，集中反映了全社会对未来供求变动趋势的判断。

(3)影响未来供需格局及价格的因素有很多，在期货交易中，一旦这些因素有所变动，期货市场不仅会随即做出反应，且反应强度远大于现货市场。显然，这种即时反应机制进一步强化了未来价格指示器的作用。通常，将期货价格的未来价格指示器作用称为期货市场具有价格发现功能。

(4)期货价格是批量规模交易价格。比如，大连商品交易所的大豆期货合约是每张合约10吨，美国芝加哥期货交易所的大豆合约是每张合约5000蒲式耳，超过136吨。这样的规模，不仅零售市场无法望其项背，即使是批发市场也不一定能达到。批量大的规模交易，再加上集中交易带来的权威性和影响力，使得期货价格自然成为该品种的全社会基准价格。

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