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2013期货从业资格考试计算题重点公式

|0·2013-03-14 14:49:06浏览0 收藏0
摘要 2013期货从业资格考试计算题重点公式

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>>>期货从业资格考试《基础知识》考前重点试题及答案

  点击查看:中国期货业协会2013年期货从业资格考试公告

  1.有关期转现的计算(期转现与到期交割的盈亏比较):

  首先,期转现通过“平仓价”(一般题目会告知双方的“建仓价”)在期货市场对冲平仓。此过程中,买方及卖方(交易可不是在这二者之间进行的哦!)会产生一定的盈亏。

  第二步,双方以“交收价”进行现货市场内的现货交易。

  则最终,买方的(实际)购入价=交收价-期货市场盈亏---------------在期转现方式下

  卖方的(实际)销售价=交收价+期货市场盈亏--------------在期转现方式下

  另外,在到期交割中,卖方还存在一个“交割和利息等费用”的计算,即,对于卖方来说,如果“到期交割”,那么他的销售成本为:实际销售成本=建仓价-交割成本------------------在到期交割方式下

  而买方则不存在交割成本

  2.有关期货买卖盈亏及持仓盈亏的计算:

  细心一些,分清当日盈亏与当日开仓或当日持仓盈亏的关系:

  当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏

  =平历史仓盈亏+平当日仓盈亏+历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏

  3.有关基差交易的计算:

  A弄清楚基差交易的定义;

  B买方叫价方式一般与卖期保值配合;卖方叫价方式一般与买期保值配合;

  C最终的盈亏计算可用基差方式表示、演算。

  4.将来值、现值的计算:(金融期货一章的内容)

  将来值=现值x(1+年利率x年数)

  A一般题目中会告知票面金额与票面利率,则以这两个条件即可计算出:

  将来值=票面金额x(1+票面利率)----假设为1年期

  B因短期凭证一般为3个月期,计算中会涉及到1年的利率与3个月(1/4年)的利率的折算

  5.中长期国债的现值计算:针对5、10、30年国债,以复利计算

  P=(MR/2)X[1-.............................(书上有公式,自己拿手抄写吧,实在是不好打啊,偷个懒)

  M为票面金额,R为票面利率(半年支付一次),市场半年利率为r,预留计息期为n次

  6.转换因子的计算:针对30年期国债

  合约交割价为X,(即标准交割品,可理解为它的转换因子为1),用于合约交割的国债的转换因子为Y,则买方需要支付的金额=X乘以Y(很恶劣的表达式)

  个人感觉转换因子的概念有点像实物交割中的升贴水概念。

  7.短期国债的报价与成交价的关系:

  成交价=面值X【1-(100-报价)/4】

  8.关于β系数:

  A。一个股票组合的β系数,表明该组合的涨跌是指数涨跌的β倍;即

  股票涨跌幅

  β =---------------------

  股指涨跌幅

  B。股票组合的价值与指数合约的价值间的关系:

  股指合约总价值 期货总值

  β =-------------------- = ----------------------

  股票组合总价值 现货总值

  9.远期合约合理价格的计算:针对股票组合与指数完全对应(书上例题)

  远期合理价格=现值+净持有成本

  =现值+期间内利息收入-期间内收取红利的本利和

  如果计算合理价格的对应指数点数,可通过比例来计算:

  现值 远期合理价格

  ---------------- = -----------------------------

  对应点数 远期对应点数

  10.无套利区间的计算:其中包含期货理论价格的计算

  首先,无套利区间上界=期货理论价格+总交易成本

  无套利区间下界=期货理论价格-总交易成本

  其次,期货理论价格=期货现值X【1+(年利息率-年指数股息率)X期间长度(天)/365】

  年指数股息率就是分红折算出来的利息

  最后,总交易成本=现货(股票)交易手续费+期货(股指)交易手续费+冲击成本+借贷利率差

  借贷利率差成本=现货指数X借贷利率差X借贷期间(月)/12

  11.垂直套利的相关计算:主要讨论垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平衡点的计算

  本类计算中主要涉及到的变量为:高、低执行价格,净权利金;

  其中,净权利金=收取的权利金-支出的权利金,则权利金可正可负;

  如果某一策略中净权利金为负值,则表明该策略的最大风险=净权金(取绝对值)

  相应的最大收益=执行价格差-净权金(取绝对值)

  如果某一策略中净权利金为正值,则该策略的最大收益=净权金

  相应的最大风险=执行价格差-净权金

  总结:首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收益

  其次,通过净权金为风险或收益,来确定相应的收益或风险,即等于执行价格差-净权金

  如果策略操作的是看涨期权,则平衡点=低执行价格+净权金

  如果策略操作的是看跌期权,则平衡点=高执行价格-净权金

  (以上是我通过书上内容提炼出来的,大家可对照书上内容逐一验证。经过这样提炼,遇到这类题型下手就方便多了,)

  12.转换套利与反向转换套利的利润计算:

  首先,明确:净权利金=收到的权利金-支出的权利金

  则有:转换套利的利润=净权利金-(期货价格-期权执行价格);注:期货价格指建仓时的价格

  反向转换套利的利润=净权利金+(期货价格-期权执行价格);注意式中为加号

  提醒一下,无论转换还是反向转换套利,操作中,期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反的:

  转换套利:买入期货。。。。。。。。。。。。。。。看多

  买入看跌、卖出看涨期权。。。。。。。。看空

  反向转换套利:卖出期货。。。。。。。。。。。。。。。看空

  买入看涨、卖出看跌期权。。。。。。。。看多

  13.跨式套利的损盈和平衡点计算

  首先,明确:总权利金=收到的全部权利金(对应的是卖出跨式套利)。。为正值。。。利润

  或=支付的全部权利金(对应的是买入跨式套利)。。负值。。。。成本

  则:当总权利金为正值时,表明该策略的最大收益=总权利金;(该策略无最大风险,风险可能无限大,可看书上损益图,就明白了)

  当总权利金为负值时,表明该策略的最大风险=总权利金;(无最大收益)

  高平衡点=执行价格+总权金(取绝对值)

  低平衡点=执行价格-总权金(取绝对值)

  建议大家结合盈亏图形来理解记忆,那个图形很简单,记住以后,还可以解决一类题型,就是当考务公司比较坏,让你计算在某一期货价格点位,策略是盈是亏以及具体收益、亏损值,根据图形就很好推算了

  14.宽跨式的盈亏及平衡点:

  与跨式相似,首先根据总权金是正是负(收取为正,支出为负)来确定总权金是该策略的最大收益(总权金为正)还是最大风险(总权金为负)。

  高平衡点=高执行价格+总权金

  低平衡点=低执行价格-总权金

  (以上公式适用于宽跨式的两种策略)

  另外, 结合图形也可推算出该策略在某一价格点位的具体盈亏值。

  再次忠告一下,记住图形,记忆起来会更轻松些。

  15.蝶式套利的盈亏及平衡点:

  首先,明确:净权金=收取的权利金-支付的权利金;

  则,如果净权金为负值,则该策略最大风险=净权金(取绝对值);

  相应的,该策略最大收益=执行价格间距-净权金(取绝对值);

  如果净权金为正值,则该策略最大收益=净权金;

  相应的,该策略最大风险=执行价格间距-净权金;

  高平点=最高执行价格-净权金(取绝对值)

  低平点=最低执行价格+净权金(取绝对值)

  高、低平衡点的计算适用于蝶式套利的任一种策略;

  16.飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算:

  仍然要用到净权金的概念,即,净权金为正,则该策略的最大收益=净权金;而如果净权金为负,则可确定该策略的最大风险是净权金。

  如果策略的最大收益(亏损)=净权金

  则:该策略的最大亏损(收益)=执行价格间距-净权金

  高平衡点=最高执行价格-净权金;

  低平衡点=最低执行价格+净权金;(关于飞鹰式高低平衡点的计算公式,我必须说明,是自己想当然得来的,因为书上的例题中的数字比较特殊,不具有检测功能,而我又没本事自己给自己出道飞鹰式套利的计算题来验证,所以恳请高手指正。不过,前面的蝶式套利的高低平衡点的计算,完全可以从书上推导出,大家放心用)

  17.关于期权结算的计算:不知道会不会考到这个内容,个人感觉一半对一半,大家还是看一下吧

  首先,明确,买方只用支付权利金,不用结算,只有卖方需要结算;

  其次,买方的平当日仓或平历史仓,均只需计算其净权利金。换句话说,平仓后,将不再有交易保证金的划转问题,有的只是净权金在结算准备金帐户的划转问题。

  净权金=卖价-买价(为正为盈,划入结算准备金帐户;为负为亏,划出结算准备金帐户)

  最后,对于持仓状态下,卖方的持仓保证金结算:

  期权保证金=权利金+期货合约的保证金-虚值期权的一半

  注意:成交时刻从结算准备金中划出的交易保证金,在计算时应以上一日的期货结算价格进行计算。

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