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编辑推荐:2020年中级会计职称《财务管理》考前模拟试题汇总
计算分析题(本类题共3小题,共15分。凡要求计算的,可不列出计算过程;计算结果出现两位以上小数的,均四舍五入保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的,必须有相应的文字阐述。请在指定答题区域内作答)
1.甲公司投资3000万元证券,其中A公司股票1800万元、B公司股票1200万元。(1)无风险收益率5%,市场风险溢酬10%,A公司股票的β系数为1.4,B公司股票的β系数为1.2。(2)A公司股票市场价格为18元,未来每年股利为3.8元/股。
要求:(1)利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。
(2)计算A公司股票价值多少?是否值得购买?
(3)计算投资组合的β系数。
(4)计算投资组合的必要收益率。
2.乙公司发行在外的普通股总股数为2000万股,全部债务为5000万元(年利息率为5%),因业务发展需要,追加投资1800万元,有AB两个筹资方案。A方案:发行普通股600万股,每股3元。B方案:按面值发行债券1800万元,票面利率6%。公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择,假设不考虑两个方案的筹资费用,公司追加投资后的年销售总额达到3000万元,边际贡献率为60%,固定成本为700万元,企业所得税税率为25%。
要求:(1)计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。
(2)计算公司追加筹资后的预计息税前利润。
(3)根据前两个问题计算的结果,选择最优方案。
3.丙公司为扩大生产能力,拟购买一台新设备。该投资项目相关资料如下:
资料一:新设备的投资额为2200万元,经济寿命期为10年。采用直线法计提折旧,预计期末净残值为200万元。假设设备购入即可投入生产,不需要垫支营运资金,该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。
资料二:新设备投资后第1—6年每年为企业增加营业现金净流量500万元,第7—8年每年为企业增加营业现金净流量700万元,第9—10年每年为企业增加营业现金净流量800万元,项目终结时,预计设备净残值全部收回。
资料三:假设该投资项目的贴现率为8%,相关货币时间价值系数如下表所示:
相关货币时间价值系数表 (见表1)
要求:(1)计算项目静态投资回收期。
(2)计算项目净现值。
(3)评价项目投资可行性并说明理由。
答案见第二页
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参考答案
1.(1)【正确答案】A公司股票的必要收益率=5%+1.4×10%=19%
(2)【正确答案】A公司股票价值=3.8/19%=20(元),由于股票价值20元高于股票市场价格18元,所以该股票值得购买。
(3)【正确答案】投资组合的β系数=1.4×1800/3000+1.2×1200/3000=1.32
(4)【正确答案】组合的必要收益率=5%+1.32×10%=18.2%
2.(1)【正确答案】根据[(EBIT-5000×5%)×(1-25%)]/(2000+600)=[(EBIT-5000×5%-1800×6%)×(1-25%)/2000 ]可知,每股收益无差别点的息税前利润=718(万元)
(2)【正确答案】预计息税前利润=3000×60%-700=1100(万元)
(3)【正确答案】由于预计的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润,所以,应该选择发行债券的方案。
3.(1)【正确答案】静态投资回收期=2200/500=4.4(年)
(2)【正确答案】净现值=-2200+500×(P/A,8%,6)+700×(P/A,8%,2)×(P/F,8%,6)+800×(P/A,8%,2)×(P/F,8%,8)+200×(P/F,8%,10) =-2200+500×4.6229+700×1.7833×0.6302+800×1.7833×0.5403+200×0.4632 =1761.59(万元)
(3)【正确答案】该项目净现值大于0,所以投资可行。
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