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五、运用相关指标评价投资项目的财务可行性
判断方案完全具备财务可行性的条件 |
如果某一投资方案同时满足以下条件,则可以断定该投资方案无论从哪个方面看都具备财务可行性,或完全具备可行性。这些条件是:
1.净现值NPV≥0;
2.净现值率NPVR≥0;
3.内部收益率IRR≥基准折现率ic;
4.包括建设期的静态投资回收期PP≤ n/2(即项目计算期的一半);
5.不包括建设期的静态投资回收期PP′≤ p/2 (即运营期的一半);
6.总投资收益率ROI≥基准投资收益率i(事先给定)。 |
判断方案是否完全不具备财务可行性的条件 |
如果某一投资项目同时不满足上述条件,则该方案完全不具备财务可行性。
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判断方案是否基本具备财务可行性的条件 |
如果某项目的主要指标可行,但次要或辅助指标不可行,则可以断定该项目基本上具有财务可行性。
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判断方案是否基本不具备财务可行性的条件 |
如果某项目的主要指标不可行,但次要或辅助指标可行,则可以断定该项目基本不具备财务可行性。
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其他应当注意的问题 |
第一,主要评价指标在评价财务可行性的过程中起主导作用.
第二,利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策,会得出完全相同的结论。 |
【例4―34】某投资项目只有一个备选方案,计算出来的财务可行性评价指标如下:ROI为10%,PP为6年,PP′为5年,NPV为+162.65万元,NPVR为O.1704,IRR为12.73%。项目计算期为11年(其中生产运营期为10年),基准总投资利润率为9.5%,基准折现率为10%。据此资料评价该项目财务可行性的程序如下。
∵ROI=10%>i=9.5%,PP′=5年= ,NPV=+162.65万元>0
NPVR=17.04%>0,IRR=12.73%>ic=10%
∴该方案基本上具有财务可行性(尽管PP=6年> =5.5年,超过基准回收期)
评价结论:因为该方案各项主要评价指标均达到或超过相应标准,所以基本上具有财务可行性,只是包括建设期的投资回收期较长,有一定风险。如果条件允许,可实施投资。
【例题9】
下列各项中,不属于静态投资回收期优点的是( )。(2010年试题)
A.计算简便
B.便于理解
C.直观反映返本期限
D.正确反映项目总回报
【答案】D
【解析】静态投资回收期的优点是能够直接地反映原始投资的返本期限,便于理解,计算也不难,可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。