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投资项目净现金流量的测算
(一)净现金流量的概念
又称现金净流量(NCFt)，是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
其计算公式为：某年净现金流量NCFt=该年现金流入量CIt-该年现金流出量COt
(t=0、1、2…、n)
净现金流量又包括所得税前净现金流量和所得税后净现金流量两种形式。
(二)净现金流量的一般计算方法――列表法(编制现金流量表)
1.现金流量表包括"项目投资现金流量表"、"项目资本金现金流量表"和"投资各方现金流量表 "等不同形式。
2.在项目投资决策中使用的现金流量表，与财务会计使用的现金流量表无论在具体用途、反映对象、时间特征、表格结构和信息属性等方面都存在较大差异。
3.与全部投资的现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流入项目没有变化，但现金流出项目不同，其具体内容包括：项目资本金投资、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、所得税和维持运营投资等。此外，该表只计算所得税后净现金流量，并据此计算资本金内部收益率指标。
(三)净现金流量的简化计算方法
建设期某年净现金流量=-该年原始投资额=-It (t=0，1，…，s，s≥0)
净现金流量具有以下两个特征：第一，无论是在运营期内还是在建设期内都存在净现金流量的范畴;第二，由于项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量发生的可能性不同，使得各阶段上的净现金流量在数值上表现出不同的特点，如建设期内的净现金流量一般小于或等于零;在运营期内的净现金流量则多为正值。
运营期某年所得税前净现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资-该年流动资金投资
运营期某年所得税后净现金流量=运营期某年所得税前净现金流量-所得税
【注意】由于年回收额只是发生在项目终结点，原始投资大多发生在建设期，因此在计算投资项目的净现金流量时，一般可分为三部分：建设期的净现金流量、运营期每年不含回收额的净现金流量、终结点回收额。
运营期每年不含回收额的净现金流量如何计算(假定运营期不发生维持运营投资和流动资金投资)?
分两种情况(假设不存在财务费用)：
(1)若不考虑所得税因素：
运营期每年不含回收额的税前净现金流量
=年营业收入-年经营成本-年营业税金及附加
=年息税前利润+年折旧及摊销
(2)若考虑所得税因素(6种)：
运营期每年不含回收额的税后净现金流量
=年营业收入-年经营成本-年营业税金及附加-调整所得税
=年息税前利润×(1-所得税率)+年折旧及摊销
=(年营业收入-年不含财务费用的总成本费用-年营业税金及附加)×(1-所得税率)+年折旧及摊销
=运营期每年不含回收额的税前净现金流量-调整所得税
=(运营期每年不含回收额的税前净现金流量-年折旧及摊销)×(1-所得税率)+年折旧及摊销
=(营业收入-变动成本-固定成本)×(1-所得税率)+年折旧及摊销
(四)单纯固定资产投资项目净现金流量的确定方法
如果某投资项目的原始投资中，只涉及到形成固定资产的费用，而不涉及形成无形资产的费用、形成其他资产的费用或流动资产投资，甚至连预备费也可以不予考虑，则该项目就属于单纯固定资产投资项目。
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