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第五节 有效市场假设理论及其运用
一、有效市场的基本概念
有效市场假设理论(EH)认为，证券在任一时点的价格均对所有相关信息做出了反应。股票价格的任何变化只会是由新信息引起的口由于新信息是不可预测的，因此股票价格的变化也就是随机变动的。在一个有效的市场上，将不会存在证券价格被高估或被低估的情况，投资者将不可能根据已知信息获利。
二、有效市场形式
市场不可能是严格有效的，也不可能是完全无效的，市场有效性只是一个程度问题。
将信息可以分为三种类型:一是历史价格信息;一是公开信息;二是全部信息。
在此基础上将市场有效性分为三种形式:弱式有效市场、半强式有效市场以及强式有效市场。
弱式有效市场假设认为，当前的股票价格已经充分反映了全部历史价格信息和交易信息，如果市场是弱式有效的，那么投资分析中的技术分析方法将不再有效。
半强式有效市场假设认为，当前的股票价格已经充分反映了与公司前景有关的全部公开信息。
强式有效市场假设认为，当前的股票价格反映了全部信息、的影响，全部信息不但包括历史价格信息、全部公开信息，而且还包括私人信息以及未公开的内幕信息等。这是一个极端的假设，是对任何内幕信息的价值持否定态度。
三、反应不足与反应过度
四、市场异常现象
(1)日历异常
(2)事件异常
(3)公司异常
(4)会计异常
五、有效市场理论对投资管理的影响
有效市场理论是指数基金产生的哲学基础。