短信预约提醒成功
资金成本分析
(1)资金成本的基本概念
资金成本=资金占用费+资金筹集费
资金成本通常以资金成本率来表示。
资金成本率：
指能使筹得的资金同筹资期间与资金使用期间发生的各种费用和向资金提供者支付的各种代价等值时的收益率或贴现率。
资金成本率公式：
资金成本率实际是使整个过程现金流折现后=0的折现率。
2.权益资金成本分析
(1)优先股资金成本
优先股有固定的股息，股息用税后净利润支付;股票一般是不还本的，故可将它视为永续年金。
优先股资金成本=优先股股息/(优先股发行价格-发行成本)
(2)普通股资金成本
普通股资金成本可以采用：
①资本资产定价模型法
②税前债务成本加风险溢价法
③股利增长模型法
1)资本资产定价模型法
式中：
Ks-普通股资金成本;
Rf-社会无风险投资收益率;
β-项目的投资风险系数;
Rm-市场投资组合预期收益率。
2)税前债务成本加风险溢价法
Ks=Kb+RPc
式中：
Ks——普通股资金成本;
Kb——税前债务资金成本;
RPc——投资者比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。(通常采用4%的平均风险溢价。)
13
3)股利增长模型法
假定股票投资的收益率不断提高，且以固定的增长率递增，则普通股资金成本的计算公式为：
式中：
Ks-普通股资金成本;
D1-预期年股利额;
P0-普通股市价;
G-普通股利期望年增长率。
3.债务资金成本分析
(1)所得税前的债务资金成本分析
1)借款资金成本计算
指向银行及其他金融机构以借贷方式筹措的资金。
(2)所得税后的债务资金成本
1)借款、债券等融资所得税后资金成本简化计算公式为：
所得税后资金成本=税前资金成本×(1-所得税税率)
借款、债券等的融资费用和利息支出均在缴纳所得税前支付，可起到抵减所得税的作用。
(3)扣除通货膨胀影响的资金成本
借款资金利息等通常包含通货膨胀因素的影响，扣除通货膨胀影响的资金成本可按下式计算：
(4)加权平均资金成本
项目的融资方案有多种资金来源，可以用加权平均资金成本来计算方案的总体资金成本。公式为：
式中：I——加权平均资金成本
it——第t种融资的资金成本
ft——第t种融资金额占全部融资金额的比例
n——各种融资类型的数目
计算时应首先将不同来源和筹集方式的资金成本，统一为税前或税后再进行计算。
温馨提示：2021年咨询工程师报名预计将在2月份开始报名，考生可 免费预约短信提醒，及时获取2021年咨询工程师报名相关信息。考生也可点击下方按钮免费下载咨询工程师历年真题及答案/精华资料，获得更多练习题，祝您备考顺利!