2020年9月期货从业资格《期货基础知识》考前模拟试题三

一、单选题

1.剩余期限长的欧式期权的()可能低于剩余期限短的。

A.时间价值

B.权利金

C.内涵价值

D.时间价值和权利金

2.某投资者做一个3月份小麦的卖出蝶式期权组合，他卖出1张敲定价格为360的看涨期权，收入权利金23美分。买人2张敲定价格370的看涨期权，付出权利金16美分。再卖出1张敲定价格为380的看涨期权，收入权利金14美分。则该组合的最大收益和风险为()。

A.6，5

B.5，5

C.7，6

D.5，4

3.近一段时间来，6月份白糖的最低价为3280元/吨，达到最高价4460元/吨后开始回落，则根据百分比线，价格回落到()元/吨左右后，才会开始反弹。

A.3245

B.3066

C.3870

D.3673

4.7月1日，大豆现货价格为2030元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进300吨大豆，为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进30手9月份大虱合约，成交价格2070元/吨，8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出30手9月份大豆合约平仓，成交价格2070元。请问8月1日对冲平仓时基差应为()元/吨能使该加工商实现有净赢利的套期保值(不考虑交易费用)。

A.<-40

B.>-40

C.>40

D.<40

5.假定利率比股票分红高3%，即r—d=3%。5月1日上午10点，沪深指数为3500点，沪深300股指期货9月合约为3600点，6月合约价格为3550点，9月期货合约与6月期货合约之间的实际价差为50点，而理论价差为：S(r-d)(，T2-T1)/365=3500×3%×3/12=26.25点，因此投资者认为价差很可能缩小，于是买入6月合约，卖出9月合约。5月1日下午2点，9月合约涨至3650点，6月合约涨至3620点，9月期货合约与6月期货合约之间的实际价差缩小为30点。在不考虑交易成本的情况下，投资者平仓后每张合约获利为()元。

A.9000元

B.6000元

C.21000元

D.600元

6.当某投资者买进3月份日经指数期货3张，并同时卖出2张6月份日t经指数期货。则期货经纪商对客户要求存入的保证金应为()。

A.5张日经指数期货所需保证金

B.3张日经指数期货所需保证金

C.2张日经指数期货所需保证金

D.小于3张E1经指数期货所需保证金

7.若某期货合约的保证金为合约总值的10%，当期货价格下跌3%时，该合约的买方盈利状况为()。

A.盈利30%

B.亏损30%

C.盈利25%

D.亏损25%

8.上海铜期货市场铜合约的卖出价格为35500元/吨，买人价格为35510元/吨，前一成交价为35490元/吨，那么该合约的撮合成交价应为()元/吨。

A.35505

B.35490

C.35500

D.35510

9.某投资者决定做小麦期货合约的投机交易一，以2300元/吨买入5手合约。成交后立即下达一份止损单，价格定于2280元/吨。此后价格上升到2320元/吨，投机者决定下达新的到价指令。价格定于2320元/吨，若市价回落可以保证该投机者()。

A.获利15元

B.损失15元

C.获利20元

D.损失20元

10.假设年利率为8%，年指数股息率为2%，6月30日为6月份期货合约的交割日，4月1日的现货指数分别为1520点，则当日的期货理论价格为()。

A.1489.6

B.844.4

C.1512.4

D.1497.2

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二、多选题

1.在国际期货市场上，保证金制度的实施一般有如下特点()。

A.对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应

B.交易所根据合约特别设定最低保证金标准

C.保证金的收取是分级进行的

D.交易者统一向交易所缴纳保证金

2.国际期货市场的持仓限额及大户报告制度的实施呈如下特点()。

A.交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准

B.通常来说，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高；临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低

C.持仓限额通常只针对一般投机头寸，套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易所申请豁免

D.持仓限额针对所有头寸

3.期货公司严格经营管理指的是()。

A.对财务的监督，必须坚持财务结算的真实性

B.及时公开市场信息、数据，理性地参与市场

C.严禁为了私利而采用违法违规手段，扰乱正常交易

D.坚持对客户和自身在期货交易全过程中的资金运行进行全面监督

4.用来回避未来某种商品或资产价格上涨的风险，称为()或()套期保值。

A.卖出

B.买入

C.空头

D.多头

5.导致不完全套期保值的原因主要有：()。

A.期货价格与现货价格变动幅度并不完全一致

B.由于期货合约标的物可能与套期保值者在现货市场上交易的商品等级存在差异，导致价格变动程度出现差异

C.期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量之间存在差异时，会出现两个市场盈亏不一致的情况

D.因缺少对应的期货品种，从而导致不完全套期保值

6.套期保值有助于规避价格风险，是因为()。

A.期货投资者和套利者为期货市场承担风险

B.现货市场和期货市场的价格变动趋势相同

C.期货价格与现货价格之间的差额始终保持不变

D.随着期货合约临近交割，现货价格和期货价格趋于一致

7.影响基差的因素有：()。

A.时间差价

B.品质差价

C.地区差价

D.交易商差异不同

8.现货溢价是指：()。

A.现货价格高于期货价格

B.近期期货合约大于远期期货合约

C.期货价格高于现货价格

D.远期期货合约大于近期期货合约

9.标准仓单的形式有()。

A.仓库标准仓单

B.厂库标准仓单

C.通用标准仓单

D.非通用标准仓单

10.价格先随缓慢递增的成交量逐渐上升，后随成交量剧增而骤升，接着成交量大幅萎缩，价格急剧下跌，这表示()。

A.反转已成大势

B.价格将继续下跌

C.涨势已结束

D.价格将上涨

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答案解析

一、单选题

1.【答案】D

【解析】剩余期限长的欧式期权的时问价值和权利金可能低于剩余期限短的。因为对于欧式期权来说，有效期长的期权并不包含有效期短的期权的所有执行机会。即便在有效期内标的物市场价格向买方所期望的方向变动，但由于不能行权，在到期时也存在再向不利方向变化的可能，所以随着期权有效期的增加，欧式期权的时间价值和权利金并不必然增加。

2.【答案】B

【解析】该组合的最大收益=23+14-16×2=5，最大风险=370-360.线理论，当回落到1/3处，人们一般认为回落够了，此时回落价格=(4460-3280)×1/3=393，因此此时价格=3280+393=3673。

3.【答案】C

【解析】撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(叩)三者中居中的一个价格，即：当bp/>sp≥ep，则最新成交价=sp；当bp≥cp≥sp，则最新成交价=ep；当cp≥bp≥sp，则最新成交价=bp。因此，该合约的撮合成交价为35500。

4.【答案】A

【解析】1.数量判断：期货合约是10×30=300吨，数量上符合保值要求。2.盈亏判断：根据“强卖赢利”的原则，本题为买人套期保值，基差情况：7月1日是2030-2070=-40，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净赢利。所以8月1日，基差应-40判断基差方向。

5.【答案】B

【解析】盈利20点×300元啊/点=6000元。

6.【答案】D

【解析】保证金的多少是根据持仓量来计算的。客户买进3张，卖出2张，其实手中的持仓量只有3张而已，而且卖出的2张已有现金回流，存入的保证金当然就是小于3张所需的保证金了。

7.【答案】B

【解析】合约的买方是看涨的，现价格下跌，故其出现亏损。合约杠杆倍数=1/10%=10，下跌3%被放大到3%×10=30%。

8.【答案】B

【解析】价差扩大=[(73150—72850)一(73200-73000)]=100元/吨。

9.【答案】C

【解析】获利=2320—2300=20元。

10.【答案】B

【解析】期货的理论价格=现货价格+期间资金成本一期间收益=1520+1520×8%/4-1520×2%/4=844.4

二、多选题

1.【答案】ABC

【解析】在国际期货市场上，保证金制度的实施一般有如下特点：对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应；交易所根据合约特别设定最低保证金标准；保证金的收取是分级进行的。

2.【答案】ABC

【解析】国际期货市场的持仓限额及大户报告制度的实施呈如下特点：1.交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准；2.通常来说，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高；临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低；3.持仓限额通常只针对一般投机头寸，套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易所申请豁免。

3.【答案】ABCD

【解析】期货公司严格经营管理指的是必须及时公开市场信息、数据，理性地参与市场；严禁为了私利而采用违法违规手段，扰乱正常交易；对财务的监督，必须坚持财务结算的真实性；坚持对客户和自身在期货交易全过程中的资金运行进行全面监督。

4.【答案】BD

【解析】套期保值分为两种：一种是用来回避未来某种商品或资产价格下跌的风险，称为卖出套期保值，也叫空头套期保值；另一种是用来回避未来某种商品或资产价格上涨的风险，称为买入套期保值，也叫多头套期保值。

5.【答案】ABCD

【解析】导致不完全套期保值的原因主要有：1.期货价格与现货价格变动幅度并不完全一致；2.由于期货合约标的物可能与套期保值者在现货市场上交易的商品等级存在差异，导致价格变动程度出现差异；3.期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量之间存在差异时，会出现两个市场盈亏不一致的情况；4.因缺少对应的期货品种，从而导致不完全套期保值。

6.【答案】ABD

【解析】考查期货市场上套期保值规避风险的原理。

7.【答案】ABC

【解析】基差的大小主要受以下因素的影响：时间荠价.品质差价.地区差价。

8.【答案】AB

【解析】期货价格高于现货价格或者远期期货合约大于近期期货合约时，这种市场状态称为正向市场，此时基差为负值。当现货价格高于期货价格或者近期期货合约大于远期期货合约时，这种市场状态称为反向市场，或者逆转市场、现货溢价。此时基差为正值。

9.【答案】AB

【解析】在实践中，可以有不同形式的标准仓单，其中最主要的形式是仓库标准仓单，此外还有厂库标准仓单。郑州商品交易所的标准仓单又分为通用标准仓单和非通用标准仓单。

10.【答案】AC

【解析】价格先随缓慢递增的成交量逐渐上升，后随成交量剧增而骤升，接着成交量大幅萎缩，价格急剧下跌，这表示涨势已结束，反转已成大势。

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