2024年cpa财务管理考试重难点：第八章资本结构

本文为大家分享了2024年cpa财务管理考试重难点：第八章资本结构，本章属于比较重要的章节，主要介绍了资本结构理论、资本结构决策分析、杠杆系数的衡量等内容。从近年考试情况来看，客观题、主观题均有可能考核，分值大约在5分左右。

2024年cpa财务管理考试重难点：第八章资本结构

………………………………………真题演练………………………………………

【多选题】根据有税MM理论，下列关于财务杠杆变动对公司影响的表述中，正确的有( )。(2023年)

A.提高财务杠杆将提高负债资本成本

B.提财务杠杆将提高权益资本成本

C.降低财务杠杆将降低企业价值

D.降低财务杠杆将降低加权平均资本成本

【答案】BC

【解析】有税MM理论下，提高财务杠杆，企业价值增加、股权资本成本上升，加权平均资本成本下降，选项B、C正确，选项D错误。企业负债资本成本不受财务杠杆影响，选项A错误。

【单选题】根据无税的MM理论，下列关于财务杠杆对企业影响的表述中，正确的是( )。(2023年)

A.降低财务杠杆，企业加权平均资本成本随之上升

B.提高财务杠杆，企业价值随之增加

C.提高财务杠杆，企业股权资本成本随之上升

D.降低财务杠杆，企业价值随之增加

【答案】C

【解析】本题考核无税MM理论。根据无税命题1的表达式可知，在无税的情况下，无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，企业的价值仅由其预期收益决定，则企业价值不变，所以选项ABD都不正确。根据无税命题2可以得出，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加，所以选项C的说法正确。

【多选题】下列关于有企业所得税情况下MM理论的说法中，正确的有( )。(2019年)

A.高杠杆企业的债务资本成本大于低杠杆企业的债务资本成本

B.高杠杆企业的价值大于低杠杆企业的价值

C.高杠杆企业的权益资本成本大于低杠杆企业的权益资本成本

D.高杠杆企业的加权平均资本成本大于低杠杆企业的加权平均资本成本

【答案】BC

【解析】有税MM理论下，随着债务比例的提高，债务资本成本不变。企业价值和权益资本成本随负债比例的提高而提高，加权平均资本成本随负债比例的提高而下降，所以选项A、D错误。

【单选题】在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于资本结构有税MM理论的说法中，错误的是( )。(2017年)

A.财务杠杆越大，企业价值越大

B.财务杠杆越大，企业权益资本成本越高

C.财务杠杆越大，企业利息抵税现值越大

D.财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越高

【答案】D

【解析】在考虑企业所得税的条件下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低。选项D错误。

(三)权衡理论

1.观点：强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构

2.财务困境成本包括：

①直接成本：企业因破产、进行清算或重组所发生的法律费用和管理费用等

②间接成本：企业资信状况恶化以及持续经营能力下降而导致的企业价值损

………………………………………真题演练………………………………………

【多选题】权衡理论认为企业在选择资本结构时，需要考虑的因素有( )。(2022年)

A.利息抵税收益

B.破产清算费用

C.折旧抵税收益

D.客户流失成本

【答案】ABD

【解析】资本结构的权衡理论认为,有负债企业的价值=无负债企业的价值+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)。其中，财务困境的直接成本是指企业因为破产、清算或重组而发生的法律费用和管理费用等，间接成本是指由于财务困境引发企业资信状况恶化和持续经营能力下降而造成的企业价值损失。具体的表现包括：企业客户、供应商、员工的流失，投资者的警觉和谨慎造成的融资成本增加，被迫接受保全他人利益的交易条款等。选项A、B、D正确。

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