2017年中级会计职称《财务管理》考前10天模考试卷一

　　一、单项选择题

　　1、财务管理的环节包括计划与预算、决策与控制、分析与考核，下列环节中，属于财务管理核心的是()。

　　A.财务计划

　　B.财务分析

　　C.财务决策

　　D.财务控制

　　【答案】C

　　【解析】财务决策是财务管理的核心，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。所以本题的答案为选项C。

　　2、下列关于信用期间的表述中，正确的是(　　)。

　　A.信用期间越长，企业坏账损失越小

　　B.不适当地延长信用期间，会引起收账费用增加

　　C.延长信用期间，不利于增加毛利

　　D.信用期间越长，应收账款的机会成本越低

　　【答案】B

　　【解析】信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间间隔。延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响;与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利的影响。当前者大于后者时，可以延长信用期限，否则不宜延长。如果缩短信用期，情况与此相反。所以选项B为本题答案。

　　3、下列关于吸收直接投资筹资方式的表述中，错误的是(　　)。

　　A.采用吸收直接投资的企业，资本不分为等额股份

　　B.吸收直接投资是股份制企业筹集权益资本的基本方式

　　C.采用吸收直接投资的企业，无需公开发行股票

　　D.吸收直接投资的实际出资额中，注册资本部分，形成实收资本

　　【答案】B

　　【解析】吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式，采用吸收直接投资的企业，资本不分为等额股份、无需公开发行股票。吸收直接投资的实际出资额中，注册资本部分，形成实收资本;超过注册资本的部分，属于资本溢价，形成资本公积。所以本题的答案为选项B。

　　4、已知A资产与市场组合之间的协方差为5.4%，A资产的标准差为20%，市场组合的标准差为45%，则A资产的β系数为(　　)。

　　A.0.53

　　B.0.27

　　C.13.33

　　D.6.65

　　【答案】B

　　【解析】β=5.4%÷(45%)2=0.27

　　5、在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约资金使用成本两者之间的关系。这是营运资金管理应遵循的(　　)。

　　A.“满足合理的资金需求”原则

　　B.“提高资金使用效率”原则

　　C.“节约资金使用成本”原则

　　D.“保持足够的短期偿债能力”原则

　　【答案】C

　　【解析】在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约资金使用成本两者之间的关系。要在保证生产经营需要的前提下，尽力降低资金使用成本。

　　6、甲公司计划贷款，期限为1年，银行要求按照贷款额的15%保持补偿性余额，同时采用贴现法付息。已知贷款年利率为6%，则该项贷款的实际利率为(　　)。

　　A.7.59%

　　B.7.06%

　　C.6.38%

　　D.8.2%

　　【答案】A

　　【解析】实际利率=6%/(1-15%-6%)=7.59%或者：假设贷款额为100万元，则需要保持15万元的补偿性余额，同时在取得贷款时要从本金中扣除6万元的利息，因此，企业实际可供支配的资金只有100-15-6=79(万元)，支付的利息为6万元，所以，实际利率=6/79×100%=7.59%。所以选项A为本题答案。

　　7、下列各项中，对企业预算管理工作负总责的组织是(　　)。

　　A.财务部

　　B.董事会

　　C.监事会

　　D.股东会

　　【答案】B

　　【解析】预算工作的组织包括决策层、管理层、执行层和考核层。企业董事会或类似机构应当对企业预算的管理工作负总责。

　　8、与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是(　　)。

　　A.资本成本高

　　B.融资风险小

　　C.融资期限长

　　D.融资限制多

　　【答案】D

　　【解析】融资租赁的筹资特点：(1)无需大量资金就能迅速获得资产;(2)财务风险小，财务优势明显;(3)筹资的限制条件较少;(4)能延长资金融通的期限;(5)资本成本负担较高。所以本题答案为选项D。

　　9、将金融市场分为资本市场、外汇市场和黄金市场的分类标准是()。

　　A.以功能为标准

　　B.以融资对象为标准

　　C.按所交易金融工具的属性

　　D.以地理范围为标准

　　【答案】B

　　【解析】对金融市场可以按不同的标准进行分类：(1)以期限为标准，金融市场可分为货币市场(短期金融市场)和资本市场(长期金融市场);(2)以功能为标准，金融市场可分为发行市场(一级市场)和流通市场(二级市场);(3)以融资对象为标准，金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金市场;(4)按所交易金融工具的属性，金融市场可分为基础性金融市场与金融衍生品市场;(5)以地理范围为标准，金融市场可分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。
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　　10、根据营运资金管理理论，下列不属于企业应收账款成本内容的是(　　)。

　　A.机会成本

　　B.管理成本

　　C.短缺成本

　　D.坏账成本

　　【答案】C

　　【解析】应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本、坏账成本。所以选项C是答案。

　　11、企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是()。

　　A.如何确定财务管理目标

　　B.如何配置企业的资源

　　C.如何确定财务管理体制的集权和分权

　　D.如何配置财务管理权限

　　【答案】D

　　【解析】企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限，企业财务管理体制决定着企业财务管理的运行机制和实施模式。所以选项D是答案。

　　12、下列各项因素中，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是(　　)。

　　A.原始投资额

　　B.资本成本

　　C.项目计算期

　　D.现金净流量

　　【答案】B

　　【解析】内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。这是不受资本成本影响的，所以本题答案为选项B。

　　13、某企业2015年取得为期一年的周转信贷额1000万元，承诺费率为0.3%。2015年1月1日从银行借入700万元，7月1日又借人200万元，如果年利率为5%，则企业2015年年末向银行支付的利息和承诺费合计为(　　)万元。

　　A.54

　　B.40.6

　　C.48

　　D.56

　　【答案】B

　　【解析】利息=700×5%+200×5%×6/12=40(万元) 未使用的贷款额度=100+200×(6/12)=200(万元)

　　承诺费=200×0.3%=0.6(万元)

　　利息和承诺费合计=40+0.6=40.6(万元)

　　所以选项B为本题答案。

　　14、为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是(　　)。

　　A.账面价值权数

　　B.目标价值权数

　　C.市场价值权数

　　D.历史价值权数

　　【答案】C

　　【解析】市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础来计算资本权数，确定各类资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。故本题答案为选项C。

　　15、下列有关现金的成本中，属于固定成本性质的是(　　)。

　　A.现金管理成本

　　B.占用现金的机会成本

　　C.转换成本中的委托买卖佣金

　　D.现金短缺成本

　　【答案】A

　　【解析】在有关现金的成本中，管理成本具有固定成本的性质，在一定范围内与现金持有量不存在明显的线性关系。所以选项A为本题答案。

　　16、根据成本性态，在一定时期一定业务量范围之内，职工培训费一般属于(　　)。

　　A.半固定成本

　　B.半变动成本

　　C.约束性固定成本

　　D.酌量性固定成本

　　【答案】D

　　【解析】酌量性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。例如：广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等，所以选项D是答案。

　　17、信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平是(　　)。

　　A.信用标准

　　B.收账政策

　　C.信用条件

　　D.信用政策

　　【答案】A

　　【解析】信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策三个方面。其中，信用标准是指信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平，通常以预期的坏账损失率作为判别标准。信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期间、折扣期限和现金折扣三个要素组成。收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略。
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　　18、某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则该笔借款的资本成本率是(　　)。

　　A.6.00%

　　B.6.03%

　　C.8.00%

　　D.8.04%

　　【答案】B

　　【解析】资本成本率=年税后资金占用费/(筹资总额-筹资费用)=2000×8%×(1-25%)/[2000×(1-0.5%)]=6.03%。

　　19、乙公司2017年预计销售收入为60000万元，预计销售净利率为10%，预计股利支付率为40%。据此可以测算出该公司2017年内部资金来源的金额为(　　)万元。

　　A.2400

　　B.3600

　　C.6000

　　D.5000

　　【答案】B

　　【解析】该公司2017年内部资金来源=预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)=60000×10%×(1-40%)=3600(万元)。

　　20、下列各项中，属于分权型财务管理体制优点的是()。

　　A.有利于在整个企业内部优化配置资源

　　B.有利于调动各所属单位的主动性、积极性

　　C.有利于实行内部调拨价格

　　D.有利于内部采取避税措施

　　【答案】B

　　【解析】分权型财务管理体制的优点是：由于各所属单位负责人有权对影响经营成果的因素进行控制，加之身在基层，了解情况，有利于针对本单位存在的问题及时作出有效决策，因地制宜地搞好各项业务，也有利于分散经营风险，促进所属单位管理人员及财务人员的成长。集权型财务管理体制的优点有：①有利于在整个企业内部优化配置资源;②有利于实行内部调拨价格;③有利于内部采取避税措施及防范汇率风险等。所以本题的答案为选项B。

　　21、已知某公司2015年的每股收益为1元，每股净资产为2元。如果目前的市盈率为20倍.则该公司市净率为(　　)倍。

　　A.20

　　B.10

　　C.15

　　D.30

　　【答案】B

　　【解析】每股市价=市盈率×每股收益=20×1=20(元)，市净率=20/2=10。所以选项B为本题答案。

　　22、在制定公司的股利分配政策时，采用低正常股利加额外股利政策的公司是(　　)。

　　A.处于初创阶段的公司

　　B.经营比较稳定或正处于成长期的公司

　　C.盈利水平波动较大的公司

　　D.处于稳定发展阶段且财务状况也较稳定的公司

　　【答案】C

　　【解析】一般来说，剩余股利政策适用于公司初创阶段;固定或稳定增长的股利政策适用于经营比较稳定或正处于成长期的公司;固定股利支付率政策比较适合于处于稳定发展阶段且财务状况也较稳定的公司;低正常股利加额外股利政策适用于盈利水平随着经济周期波动较大的公司。所以选项C为本题答案。

　　23、下列各项中，属于业务预算的是(　　)。

　　A.现金预算

　　B.生产预算

　　C.利润表预算

　　D.专门决策预算

　　【答案】B

　　【解析】业务预算主要包括销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算、销售费用预算及管理费用预算等。所以选项B为本题答案。

　　24、对于公司而言，不会导致公司财产减少的股利支付方式是(　　)。

　　A.现金股利

　　B.财产股利

　　C.负债股利

　　D.股票股利

　　【答案】D

　　【解析】发放股票股利对于公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，只是将公司的留存收益转化为股本。

　　25、当某上市公司的β系数大于0时，下列关于该公司风险与收益的表述中，正确的是(　　)。

　　A.系统风险高于市场组合风险

　　B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化

　　C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度

　　D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度

　　【答案】B

　　【解析】β系数是反映资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，β系数大于0，则说明资产收益率与市场平均收益率呈同向变化，所以选项B的表述正确;市场组合的β系数=1，由于不知道该上市公司口系数的具体数值，所以无法判断该上市公司系统风险与市场组合系统风险谁大谁小，也无法判断该上市公司资产收益率与市场平均收益率之间变动幅度谁大谁小。
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　　二、多项选择题

　　1、有一笔存款业务，1—3年每年年末存款100元，若存款年利率为10%，一年复利两次，则下面关于该系列存款在第3年年末的本利和的计算式中正确的有(　　)。

　　A.100×(F/P，5%，4)+100×(F/P，5%，2)+100

　　B.100×(F/A，10%，3)

　　C.100×(F/A，5%，6)

　　D.100×(F/A，10.25%，3)

　　【答案】A,D

　　【解析】该系列存款在第3年年末的本利和的计算属于普通年金终值的计算，由于年金是每年的年金，而利率10%是名义利率，一年复利两次，实际利率=(1+5%)2-1=10.25%，则该系列存款在第3年年末的本利和=100×(F/P，5%，4)+100×(F/P，5%，2)+100=100×(F/P，10.25%，2)+100×(F/P，10.25%，1)+100=100×(F/A，10.25%，3)。所以选项AD正确。

　　2、在计算个别资本成本时，需要考虑利息抵税作用的筹资方式有(　　)。

　　A.银行借款

　　B.长期债券

　　C.留存收益

　　D.普通股

　　【答案】A,B

　　【解析】由于银行借款和公司债券筹资的利息具有抵税作用，所以，在计算银行借款和公司债券筹资的资本成本时需要考虑利息抵税因素。

　　3、某企业投资100万元购买一台无须安装的设备，投产后每年增加营业收入48万元，增加付现成本13万元，预计项目寿命期为5年，按直线法计提折旧，期满无残值。企业适用的所得税税率为25%，项目的资本成本率为10%，(P/A，10%，5)=3.7908，则该项目(　　)。

　　A.静态回收期为2.86年

　　B.营业现金净流量为11.25万元

　　C.净现值为18.46万元

　　D.现值指数为1.18

　　【答案】C,D

　　【解析】税后营业利润=(48-13-100/5)×(1-25%)=11.25(万元) 营业现金净流量=11.25+100/5=31.25(万元)

　　静态回收期=100/31.25=3.2(年)

　　净现值=31.25×3.7908-100=18.46(万元)

　　现值指数=1+18.46/100=1.18

　　4、按机构对贷款有无担保要求，可将银行借款分为(　　)。

　　A.信用贷款

　　B.担保贷款

　　C.专项贷款

　　D.流动资金贷款

　　【答案】A,B

　　【解析】按机构对贷款有无担保要求，贷款分为信用贷款和担保贷款。所以本题答案为选项AB。选项CD属于按企业取得贷款的用途对贷款进行分类的内容，按企业取得贷款的用途，分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。

　　5、与股东财富最大化相比，下列选项中属于企业价值最大化的优点有(　　)。

　　A.在一定程度上可以避免短期行为

　　B.考虑了风险与报酬的关系，将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位

　　C.对上市公司而言，比较容易量化，便于考核和奖惩

　　D.重视各利益相关者的利益，体现了合作共赢的价值理念

　　【答案】A,B

　　【解析】企业价值最大化的优点有：①考虑了取得报酬的时间;②考虑了风险与报酬的关系;③将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为;④用价值代替价格，避免了过多外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。选项A是股东财富最大化和企业价值最大化共有的优点;选项B是企业价值最大化的优点;选项C是股东财富最大化的优点;选项D是相关者利益最大化的优点。

　　6、在预算执行过程中，可能导致预算调整的情形有( )。

　　A.主要产品市场需求大幅下降

　　B.营改增导致公司税负大幅下降

　　C.原材料价格大幅度上涨

　　D.公司进行重.占、资产重组

　　【答案】A,B,C,D

　　【解析】企业正式下达执行的预算，一般不予调整。预算执行单位在执行中由于市场环境、经营条件、政策法规等发生重大变化，致使预算的编制基础不成立，或者将导致预算执行结果产生重大偏差的，可以调整预算。

　　7、企业在进行商业信用定量分析时，通常使用的财务比率有(　　)。

　　A.流动比率

　　B.利息保障倍数

　　C.净资产收益率

　　D.带息债务对资产总额比率

　　【答案】A,B,C,D

　　【解析】进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。常用的指标有：流动性和营运资本比率(如流动比率、速动比率以及现金对负债总额比率)、债务管理和支付比率(利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率，以及负债总额对资产总额比率)，以及盈利能力指标(销售回报率、总资产回报率和净资产收益率)。所以选项ABCD是答案。

　　8、某企业只生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本为2400元，满负荷运转下的正常销售量为400件。以下说法中，正确的有(　　)。

　　A.该企业保本点销量为250件

　　B.在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为75%

　　C.安全边际中的边际贡献等于800元

　　D.该企业的生产经营较安全

　　【答案】B,C,D

　　【解析】在保本状态下，保本销售量=固定成本/单位边际贡献=2400/(20-12)=300(件)，则保本作业率=300/400=75%，即该企业生产经营能力的利用程度为75%，安全边际率=1-保本作业率=25%，表明企业经营较安全。安全边际额=(预计销售量一保本销售量)×单价=(400-300)×20=2000(元)，则安全边际中的边际贡献=安全边际额×边际贡献率=2000× (1-12/20)=800(元)。

　　9、下列各项中，属于证券资产特点的有(　　)。

　　A.价值虚拟性

　　B.低风险性

　　C.强流动性

　　D.持有目的多元性

　　【答案】A,C,D

　　【解析】证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。所以选项ACD是本题答案。

　　10、相对于普通股股东而言，优先股的优先权利表现在(　　)。

　　A.股利分配优先权

　　B.优先认股权

　　C.分配剩余财产优先权

　　D.优先表决权

　　【答案】A,C

　　【解析】优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分配剩余财产优先权上。优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。所以本题答案为选项AC。
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　　三、判断题

　　1、集权型财务管理体制下企业内部的所有管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项指令。()

　　【答案】错

　　【解析】集权型财务管理体制下企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项指令。

　　2、按照股利的所得税差异理论，股利政策与股价相关，由于税负影响，企业应采取高股利政策。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】由于普遍存在的税率差异及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。

　　3、直接筹资是企业直接从社会取得资金的一种筹资方式，一般只能用来筹集股权资金。 ( )

　　【答案】错

　　【解析】直接筹资，是企业直接与资金供应者协商通融资本的一种筹资活动。直接筹资不需要通过金融机构来筹措资金，是企业直接从社会取得资金的方式。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。

　　4、在财务分析中，企业经营者应对企业财务状况进行全面的综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。(　　)

　　【答案】对

　　【解析】企业经营者必须对企业的经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽的了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业的财务风险和经营风险。所以本题的说法正确。

　　5、根据我国证监会的规则解释，战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的个人。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】根据我国证监会的规则解释，战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。

　　6、企业的社会责任是企业在谋求所有者权益最大化之外所承担的维护和增进社会利益的义务，一般划分为企业对社会公益的责任和对债权人的责任两大类。()

　　【答案】错

　　【解析】企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。具体来说，企业社会责任主要包括：对员工的责任、对债权人的责任、对消费者的责任、对社会公益的责任、对环境和资源的责任。此外，企业还有义务和责任遵从政府的管理、接受政府的监督。

　　7、资本保全约束规定公司不能用实收资本或股本发放股利，目的在于维持企业资本的完整性，防止企业任意减少资本结构中的所有者权益的比例，保护企业完整的产权基础，保障债权人的利益。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】资本保全约束规定公司不能用资本(包括实收资本或股本和资本公积)发放股利，目的在于维持企业资本的完整性，防止企业任意减少资本结构中的所有者权益的比例，保护企业完整的产权基础，保障债权人的利益。所以本题的说法错误。

　　8、在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。

　　9、财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部各种条件的统称。 ( )

　　【答案】错

　　【解析】财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称，主要包括技术环境、经济环境、金融环境、法律环境等。

　　10、企业所属基层单位是企业预算的基本单位，在企业财务管理部门的指导下，负责本单位现金流量、经营成果和各项成本费用预算的编制、控制、分析工作，接受企业的检查、考核。其主要负责人参与企业预算委员会的工作，并对本单位财务预算的执行结果承担责任。(　　)

　　【答案】错

　　【解析】企业所属基层单位是企业预算的基本单位，在企业财务管理部门的指导下，负责本单位现金流量、经营成果和各项成本费用预算的编制、控制、分析工作，接受企业的检查、考核。 其主要负责人对本单位财务预算的执行结果承担责任。
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　　四、计算分析题

　　1、甲公司是一家生物制药企业，研发出一种专利产品，生产该产品的项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作已完成，该产品将于2016年开始生产销售，目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：(1)专利研发支出资本化金额为150万元，专利有效期10年，预计无残值;建造厂房使用的土地使用权，取得成本为500万元，使用年限50年，预计无残值，两种资产均采用直线法计提摊销。厂房建造成本400万元，折旧年限30年，预计净残值率为10%;设备购置成本200万元，折旧年限10年，预计净残值率为5%，两种资产均采用直线法计提折旧。

　　(2)该产品销售价格每瓶80元，销量每年可达10万瓶，每瓶材料成本20元、变动制造费用10元、包装成本3元。公司管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制，预计需要新增管理人员2人，每人每年固定工资7.5万元;新增生产工人25人，人均月基本工资1500元，生产计件工资每瓶2元;新增销售人员5人，人均月基本工资1500元，销售提成每瓶5元。每年新增其他费用：财产保险费4万元，广告费50万元，职工培训费10万元，其他固定费用11万元。

　　(3)假设年生产量等于年销售量。

　　要求：

　　(1)计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本;

　　(2)计算新产品的保本销售量、安全边际率和年息税前利润;

　　(3)计算该项目的经营杠杆系数。

　　【答案】

　　(1)年摊销额=150/10+500/50=25(万元) 年折旧=(400-400×10%)/30+(200-200×5%)/10=31(万元)

　　年固定成本=25+31+2×7.5+25×0.15×12+5×0.15×12+4+50+10+11=200(万元)

　　单位变动成本=20+10+3+2+5=40(元)

　　(2)保本销售量=200/(80-40)=5(万瓶)

　　安全边际率=(10-5)/10×100%=50%

　　年息税前利润=1O×(80-40)-200=200(万元)

　　(3)经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=10×(80-40)/200=2

　　或者经营杠杆系数=1/安全边际率=1/50%=2

　　2、甲公司2015年年初对A设备投资100000元，于2017年年初建成投产，营业期为3年，2017年、2018年、2019年年末预期现金净流量分别为30000元、50000元、60000元，银行存款利率为12%。

　　要求：

　　(1)按年复利计息，计算投资额在2017年年初的终值;

　　(2)按季复利计息，计算投资额在2017年年初的终值;

　　(3)按年复利计息，计算投产后各年预期现金净流量在2017年年初的现值之和;

　　(4)按季复利计息，计算投产后各年预期现金净流量在2017年年初的现值之和;

　　(5)计算投资报酬率(按复利计算)。

　　【答案】

　　(1)F=100000×(1+12%)2=125440(元)

　　(2)方法一：

　　F=100000×(1+12%÷4)2×4=126677.01(元)

　　方法二：年实际利率=(1+12%/4)4-1=12.55%

　　F=100000×(1+12.55%)2=126675.03(元)

　　(3)P=30000×(1+12%)-1+50000×(1+12%)-2+60000×(1+12%)-3=109352.22(元)

　　(4)方法一：年实际利率=(1+12%/4)4-1=12.55%

　　P=30000/(1+12.55%)+50000/(1+12.55%)2+60000/(1+12.55%)3108209.68(元)

　　方法二：P=30000×(1+3%)-4+50000×(1+3%)-8+60000×(1+3%)-12=108207.87(元)

　　(5)100000=30000×(P/F，i，3)+50000×(P/F，i，4)+60000×(P/F，i，5)

　　采用逐次测试法：

　　当i=8%时,右端=101400>100000

　　当i=9%时,右端=97580<100000

　　所以，8%

　　(i-8%)/(9%-8%)=(100000-101400)/(97580-101400)

　　解得：i=8.37%
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　　3、丙公司是一家汽车配件制造企业，近期销售量迅速增加。为满足生产和销售的需求，丙公司需要筹集资金495000元用于增加存货，占用期限为30天。现有三个可满足资金需求的筹资方案：方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，n/40”。

　　方案2：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8%。银行要求的补偿性余额为借款额的20%。

　　方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1%。

　　要求：

　　(1)如果丙公司选择方案1，计算其放弃现金折扣的机会成本;

　　(2)如果丙公司选择方案2，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率;

　　(3)如果丙公司选择方案3，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率;

　　(4)根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。

　　【答案】

　　(1)放弃现金折扣的机会成本=[2%/(1-2%)]×[360/(40-10)]=24.49%

　　(2)借款总额=495000/(1-20%)=618750(元)

　　借款的实际年利率=8%/(1-20%)=10%

　　(3)借款总额=495000/(1-1%)=500000(元)

　　借款的实际年利率=12%/(1-12%)=13.64%

　　(4)方案2的实际年利率最低，所以丙公司应选择的是方案2。

　　4、D公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买10台甲型印刷机，每台价格8000元，且预计每台设备每年年末支付的修理费为2000元。甲型设备将于第4年年末更换，预计无残值收入。

　　另一个选择是购买11台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元，每台每年年末支付的修理费用分别为2000元、2500元、3000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年年末预计有500元/台的残值变现收入。

　　该公司此项投资的机会成本为10%;所得税税率为30%(假设该公司将一直盈利)，税法规定该类设备的折旧年限为3年，残值率为10%;预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。

　　要求：分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断D公司应当购买哪一种设备。

　　【答案】

　　(1)10台甲型设备年折旧额 =80000×(1-10%)/3=24000(元)

　　11台乙型设备年折旧额

　　=55000×(1-10%)/3=16500(元)

　　(2)10台甲型设备年金成本：

　　购置成本=80000(元)

　　每年年末修理费的现值=20000×(1-30%)×(P/A，10%，4)=44378.6(元)

　　每年折旧抵税的现值=24000×30%×(P/A，10%，3)=17905.68(元)

　　残值损失减税=8000×30%×(P/F，10%，4)=1639.2(元)

　　甲型设备现金流出总现值=80000+44378.6-17905.68-1639.2=104833.72(元)

　　甲型设备年金成本=104833.72/(P/A，10%，4)=33071.62(元)

　　(3)11台乙型设备年金成本：

　　购置成本=55000(元)

　　每年年末修理费的现值

　　=[2000×(P/F，10%，1)+2500×(P/F，10%，2)+3000×(P/F，10%，3)]×11×(1-30%)=47263.37(元)

　　每年折旧抵税的现值=16500×30%×(P/4，10%，3)=12310.16(元)

　　残值收益的现值=5500×(P/F，10%，3)=4132.15(元)

　　乙型设备现金流出总现值=55000+47263.37-12310.16-4132.15=85821.06(元)

　　乙型设备年金成本=85821.06/(P/A，10%，3)=34509.25(元)

　　因为乙型设备的年金成本高于甲型设备，所以应当购买甲型设备。
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　　五、综合题

　　1、某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年付现营运成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元;购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年付现营运成本850元，预计最终残值2500元。

　　该公司资本成本率12%，所得税税率25%。税法规定该类设备应采用直线法计提折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%。

　　要求：做出是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

　　【答案】

　　因新、旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的年金成本比较两者的优劣。

　　(1)继续使用旧设备的年金成本

　　付现营运成本的现值

　　=2150×(1-25%)×(P/A，12%，5)

　　=2150×(1-25%)×3.6048=5812.74(元)

　　年折旧额=(14950-1495)÷6=2242.50(元)

　　折旧抵税的现值

　　=2242.50×25%×(P/A，12%，3)

　　=2242.50×25%×2.4018=1346.51(元)

　　税后残值流量的现值=[1750-(1750-14950×10%)×25%]×(P/F，12%，5)

　　=1686.25×0.5674=956.78(元)

　　继续使用旧设备的投资额=8500-[8500-(14950-2242.50×3)]×25%

　　=8430.63(元)

　　继续使用旧设备的现金流出总现值

　　=5812.74+8430.63-1346.51-956.78

　　=11940.08(元)

　　继续使用旧设备的年金成本

　　=11940.08+(P/A，12%，5)

　　=11940.08+3.6048=3312.27(元)

　　(2)更换新设备的年金成本

　　购置成本=13750(元)

　　付现营运成本现值

　　=850×(1-25%)×(P/A，12%，6)

　　=637.5×4.1114

　　=2621.02(元)

　　年折旧额=(13750-1375)÷6=2062.50(元)

　　折旧抵税的现值

　　=2062.50×25%×(P/A，12%，6)

　　=2062.5×25%×4.1114

　　=2119.94(元)

　　税后残值流量的现值=[2500-(2500-13750×10%)×25%]×(P/F，12%，6)

　　=2218.75×0.5066=1124.02(元)

　　更换新设备的现金流出总现值

　　=13750+2621.02-2119.94-1124.02

　　=13127.06(元)

　　更换新设备的年金成本

　　=13127.06÷(P/A，12%，6)

　　=13127.06÷4.1114

　　=3192.84(元)

　　因为更换新设备的年金成本(3192.84元)低于继续使用旧设备的年金成本(3312.27元)，故应更换新设备。
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