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银行个人理财业务理论基础
一、生命周期与个人理财规划(请结合第六章的第三节“财务规划”进行系统学习)
(一)生命周期理论 (必考，要掌握在不同时期如何为客户配置资产(下面的两张表格))
1.概念
(1)创建人：生命周期理论是由F·莫迪利亚尼等人创建的。 (FAR组合创建)
(2)基本思想：说白了，就是根据客户所处的不同生命阶段，有针对性的对其进行理财规划。
(3)主要观点：
该理论将家庭的生命周期分为四个阶段：
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家庭形成期 |
家庭成长期 |
家庭成熟期 |
家庭衰老期 |
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特征 |
建立家庭并生养子女 |
子女长大就学 |
子女独立和事业发展到巅峰 |
退休到终老只有两个老人（空巢期） |
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从结婚到子女出生 |
从子女上学到完成学业 |
从子女完成学业独立到夫妻退休 |
从夫妻退休到过世 |
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家庭成员数量增加 |
家庭成员固定 |
家庭成员减少 |
夫妻两人 |
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收入和支出 |
收入以双薪为主 |
收入以双薪为主 |
收入以双薪为主，事业发展和收入巅峰 |
以理财收入和转移收入为主 |
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支出逐渐增加 |
支出随子女上学增加 |
支出逐渐减少 |
医疗费提高，其他费用减少 |
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储蓄 |
随家庭成员增加而减少 |
收入增加而支出稳定，储蓄增加 |
收入巅峰，支出降低 |
支出大于收入 |
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居住 |
和父母同住或自行购房租房 |
和父母同住或自行购房租房 |
与老年父母同住或夫妻两人居住 |
夫妻居住或和子女同住 |
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资产 |
可积累的资产有限，但可承受较高风险 |
可积累资产逐年增加，需开始控制风险投资 |
可积累的资产达到巅峰，要逐步降低投资风险 |
开始变现资产来应付退休后的生活，投资以固定收益为主 |
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负债 |
高额房贷 |
降低负债余额 |
还清债务 |
无新增负债 |
【例题】个人理财规划的理论基础是( )
A.风险管理理论
B.收益最大化理论
C.生命周期理论
D.财务安全理论
『正确答案』C
『答案解析』划分客户生命周期，目的在于划分客户所处的生命阶段，分析不同阶段的财务状况和理财目标，从而有效对其进行个人理财规划。生命周期理论是理财规划的基础。
2.家庭生命周期在金融理财方面的运用
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家庭形成期 |
家庭成长期 |
家庭成熟期 |
家庭衰老期 |
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夫妻年龄 |
25-35岁 |
30-55岁 |
50-60岁 |
60岁以后 |
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保险安排 |
提高寿险保额 |
以子女教育年金储备高等教育学费 |
以养老保险和递延年金储备退休金 |
投保长期看护险 |
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核心资产 |
股票70%，债券10% |
股票60%，债券30% |
股票50%，债券40% |
股票20%，债券60% |
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配置 |
货币20% |
货币10% |
货币10% |
货币20% |
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信贷运用 |
信用卡、小额信贷 |
房屋贷款、汽车贷款 |
还清贷款 |
无贷款或反按揭 |
【例题】处于不同阶段的家庭理财重点不同，下列说法正确的是( )
A.家庭形成期资产不多但流动性需求大，应以存款为主
B.家庭成长期的信贷运用多以房屋、汽车贷款为主
C.家庭成熟期的信贷安排以购置房产为主
D.家庭衰老期的核心资产配置应以股票为主
『正确答案』B
『答案解析』A年轻可承受风险较高的投资
C接近退休，信贷安排以还清贷款为主
D为耗用老本的阶段，核心资产应以债券为主
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二、货币时间价值与利率的相关计算(了解一下就好了)
(一)货币时间价值
1.概念
货币的时间价值是指货币资金经过一段时间的投资、再投资所增加的价值。
2.货币时间价值的原因 (多选)
(1)货币占用具有机会成本，因为货币可以满足当前消费或用于投资而产生回报;
(2)通货膨胀可能造成货币贬值，需要补偿;
(3)投资可能产生投资风险，需要提供风险补偿;
3.影响货币时间价值的主要因素
(1)时间。
(2)收益率或通货膨胀率。
(3)单利和复利(复利具有收益倍加效应)。
(二)货币时间价值与利率的计算 (放弃，就一题又很难算)
三、投资理论
(一)投资收益与风险的测定
1.持有期收益和持有期收益率
2.预期收益率
预期收益率是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。
任何投资活动都是面向未来的，而未来具有不确定性，因此投资收益也具有不确定性。也就是具有风险。但为了便于比较，可以用预期收益(期望收益)来描述。
3、风险的测定(掌握)
风险是不确定的，可用方差(S2)，标准差(6)、变异系数(CV)来衡量，以上的系数都是越小，风险越小。注意，CV越小，投资项目越优
4.必要收益率
(1)概念： 必要收益率是投资所要求的最低回报率，也称必要回报率。 是投资者进行投资决策时所接受的最低收益率。
(2)必要收益率的构成
必要收益率=时间价值+通货膨胀率+风险补偿率
①时间补偿。投资者放弃当前消费所要求的补偿，也就是将来的货币总量购买力要大于当前投资货币的总量的实际购买力。
在不存在通胀的条件下，这个增量就是投资的真实收益，即货币的纯时间价值，也叫真实收益率
②通货膨胀的补偿。
③风险补偿。
5.系统性风险和非系统性风险 (理解)
(1)系统性风险也称宏观风险，是指由于某种全局性的因素而对所有投资项目(产品)都产生作用的风险。具体包括市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。
(2)非系统性风险也称微观风险，是因个别特殊情况造成的风险，他与整个市场没有关联。具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。
(二)资产组合理论(理解就好)
1、原理：对若干产品进行组合，寻求收益最高，风险最小的组合。
2、资产的风险和收益：用期望收益率和方差来衡量。
3、资产组合的相关系数：
β=1时，资产组合内的产品正相关
β=-1时，资产组合内的产品负相关
β=0时，资产组合内的产品不相关。
4、最优资产组合：遵循以下基本原则：(必须掌握)
风险既定，预期收益率最优的产品组合
‚收益既定，风险水平最低的产品组合
四、资本配置与产品组合
(一)资本配置原理
1.资本(产)配置
(1)概念： 资本配置是指依据所要达到的理财目标，按照资产的风险最低与报酬最高的原则，将资金有效的分配到不同类型的资产上，构建能够达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组合。
(2)资本配置的基本步骤
第一步：调查了解客户(是为客户进行资产配置的基础和前提)
第二步：生活设计与生活资产拨备(第一道防火墙：短期保障)
第三步：风险规划与保障资产拨备(第二道防火墙：中长期保障)
第四步：建立长期投资储备：
第五步：建立多样化的产品组合
3.常见资产配置组合模型 (重点，要会判断模型)
(1)金字塔型
①低风险、低收益资产(50%)：存款、债券、货币基金、房产等
②中风险、中收益资产(30%)：基金、理财产品、房产等
③高风险、高收益资产(20%)：股票、外汇、权证等。
优点：安全稳定。
(2)哑铃型
①低风险、低收益资产(比例高)：存款、债券、货币基金、房产等
②中风险、中收益资产(比例低)：基金、理财产品、房产等
③高风险、高收益资产(比例高)：股票、外汇、权证等。
优点：可以充分获得投资黄金期的好处。
(3)纺锤形
①低风险、低收益资产(比例低)：存款、债券、货币基金、房产等
②中风险、中收益资产(比例高)：基金、理财产品、房产等
③高风险、高收益资产(比例低)：股票、外汇、权证等。
优点：安全性高，适合成熟市场。
(4)梭镖型
①低风险、低收益资产(比例低)：存款、债券、货币基金、房产等
②中风险、中收益资产(比例低)：基金、理财产品、房产等
③高风险、高收益资产(比例高)：股票、外汇、权证等。
优点：投资力度强、遇到投资黄金期能获得高收益
缺点：稳定性差、风险度高
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五、市场有效性
(一)市场有效性与投资策略的选择
1.随机漫步与市场有效性 (掌握，要理解内涵)
(1)随机漫步
也叫随机游走，是指股票价格的变动时随机的，是不可预测的。
(2)市场有效性
是指市场价格对市场信息的反映程度。如果市场是有效的，市场价格将反映所有的信息。
股票价格的变化是对新的信息作出的反映，从而表现为上涨或下跌。由于新信息是不可预测的。因此，股价的随机变化表明了市场是有效的。
2.市场有效的三个层次 (必考)
(1)弱型有效市场(反映历史信息)，策略：主动投资策略
市场价格已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，包括历史股价、交易量等。
结论：如果市场是弱有效的，市场价格的趋势分析(技术分析)是徒劳的，因为过去的市场价格资料都是公开的，随时可以得到。
(2)半强型有效市场(反映所有公开信息)，策略：主动投资策略
市场价格充分反映了所有公开的信息，包括公司新公布的财务报表和历史的价格信息。
也就是新公布和过去的信息都反映在市场价格中。
结论：基本面分析不起作用，不能为投资者带来超额利润。
(3)强型有效市场(反映了所有信息，包括内幕信息)，策略：被动投资策略
市场价格充分反映了所有信息，包括公开信息和内幕信息。
(4)三者的关系：
强型有效市场包含半强型有效市场，半强型有效市场包含弱有效市场
【例题】如果相信市场有效，投资人将采取的投资策略是( )
A.被动投资策略
B.退出市场策略
C.主动投资策略
D.投资策略不取决于市场是否有效
『正确答案』A
(二)理财工具与投资组合的选择
1.主要理财工具及其特性 (把以下特性记住，后面介绍这些产品时都会讲到)
一般的理财产品涉及三个方面的特性：安全性、收益性、流动性。不同产品三性表现方式不同。
(1)银行存款：安全性高、流动性好、收益性差;
(2)国债：是最安全的投资工具、收益性略高于定期存款，但流动性较差;
(3)公司债券：收益性高于存款与国债，安全性低;
(4)股票：收益性高，安全性低、流动性好;
(5)基金：介于股票与债券之间;
(6)银行理财产品：流动性差、安全性比基金、债券、股票高;
(7)外汇：收益中等、风险高、流动性高;
(8)房地产：流动性差、安全性高于证券、收益中等;
(9)金银：安全性高、收益性中等、流动性差;
(10)期货期权与彩票：收益率最高，风险最高。
2.个人资产配置中的三大产品组合 (掌握，常考)
(1)储蓄产品组合
①特点：安全性高、流动性好、收益性差;
②内容：定活期存款、货币基金、国债;
③目的：应对日常生活开支、短期债务支出、意外支出。
(2)投资产品组合 (可对抗通货膨胀)
①特点：风险可控、收益较高;
②内容：基金、蓝筹股票、指数投资
③目的：中长期生活需要：子女教育、养老、购房准备、赡养父母等
(3)投机产品组合 (不超过资产总额的10%)
①特点：高风险、高收益;
②内容：期权、期货、金融衍生品、彩票、对冲基金
③目的：投机获取高额回报，一般不应超过资产总额的10%。
【例题】下列关于个人资产配置中的三大产品组合说法正确的是( )
A.储蓄产品组合能对抗通货膨胀
B.投机组合风险太大
C.投资组合风险可控，收益较高
D.投机组合配置的资产一般不超过个人或家庭资产总额5%
E. 投资产品组合能够在可承受的风险范围内活动超过通货膨胀的投资回报
『正确答案』BCE
A.风险管理理论
B.收益最大化理论
C.生命周期理论
D.财务安全理论
『正确答案』C
『答案解析』划分客户生命周期，目的在于划分客户所处的生命阶段，分析不同阶段的财务状况和理财目标，从而有效对其进行个人理财规划。生命周期理论是理财规划的基础。
2.家庭生命周期在金融理财方面的运用
【例题】处于不同阶段的家庭理财重点不同，下列说法正确的是( )
A.家庭形成期资产不多但流动性需求大，应以存款为主
B.家庭成长期的信贷运用多以房屋、汽车贷款为主
C.家庭成熟期的信贷安排以购置房产为主
D.家庭衰老期的核心资产配置应以股票为主
『正确答案』B
『答案解析』A年轻可承受风险较高的投资
C接近退休，信贷安排以还清贷款为主
D为耗用老本的阶段，核心资产应以债券为主
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