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2025年中级会计备考已经开始。《财务管理》是中级会计考试三科中计算量最大的一门，需要考生强化对公式的应用，提高计算能力考。本文对2025年中级会计《财务管理》第六章投资管理知识点进行归纳，供考生参考。
第六章 投资管理
考点76 回收期（PP）★★★
| 静态回收期 | 直接用未来现金净流量累计到原始投资额时所经历的时间。 根据现金流量的数量特征不同有两种计算方法： ①未来每年现金流量相等时：  ②未来每年现金流量不相等时——将未来每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期  其中，M是收回原始投资的前一年 |
| 动态回收期 | 将投资引起的未来现金净流量进行贴现，以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间为动态回收期。 计算方法： ①未来每年现金流量相等时：  计算出年金现值系数后，通过查年金现值系数表，利用插值法，即可推算出动态回收期n ②未来每年现金净流量不相等时——将每年的现金净流量逐一贴现并加总，根据累计现金流量现值来确定回收期  |
| 决策 | 以回收期的长短来衡量方案的优劣，收回投资所需的时间越短，所冒的风险就越小 |
| 特点 | 优点：计算简便，易于理解。 缺点：①静态回收期没有考虑货币时间价值因素； ②共同局限：计算回收期时只考虑了未来现金净流量（或现值）总和中等于原始投资额（或现值）的部分，没有考虑超过原始投资额（或现值）的部分 |
考点77 独立方案和互斥方案的投资决策★
| 独立方案 | 决策指标为内含收益率，即优先投资内含收益率大的方案 | |
| 互斥方案 | 项目寿命期相同：决策指标为净现值，即投资净现值大的方案 | |
| 项目寿命期不同 | （1）最小公倍寿命期法： ①计算各方案寿命期的最小公倍数； ②将项目在最小公倍数期内重置，算出净现值总和，选择净现值大的方案 |
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| （2）年金净流量法：即投资年金净流量最大的方案 | ||
| 【提示】最典型的互斥投资方案决策是固定资产更新决策 | ||
考点78 固定资产更新决策★
| 投资期 | 继续使用旧设备 | ①－变现价值－（计税价值－变现价值）×税率【机会成本】 ②－营运资金【垫支】 |
| 购置新设备 | ①购置新设备款项【先卖掉旧设备，再买新设备，卖设备的钱包含其中】 ②－营运资金 |
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| 营运期 | 继续使用旧设备 | ①设备的税后运行成本 ②税后大修理支出 ③设备的折旧抵税 |
| 购置新设备 | ①税后营业收入 ②设备的税后运行成本 ③设备的折旧抵税 |
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| 营业现金流量＝税后收入—税后付现成本＋折旧抵税 每年营业现金流量＝－每年税后营运成本＋折旧抵税 |
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| 终结期 | 继续使用旧设备 | ①设备变现价值＋（计税价值－变现价值）×税率 ②＋营运资金【回收】 |
| 购置新设备 | ||
| 寿命期不同的设备重置决策：选择年金成本较小的方案 年金成本  |
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考点79 证券资产投资的风险★★
| 系统风险 （不可分散） |
价格风险 | 市场利率上升，使证券资产价格普遍下跌的可能性 |
| 再投资风险 | 市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性 | |
| 购买力风险 | 通货膨胀引起货币购买力下降，债券风险＞股票风险＞实体资产风险 | |
| 非系统风险 （可分散） |
违约风险 | 发行公司无法兑付证券资产利息和偿付本金的可能性 |
| 变现风险 | 市场上无法以正常价格平仓出货的可能性 | |
| 破产风险 | 发行公司破产时投资者无法收回应得权益的可能性 |
考点80 债券的价值★★★
| 债券的类型 | 债券要素：债券面值、债券票面利率、债券到期日 溢价发行：票面利率＞市场利率 平价发行：票面利率＝市场利率 折价发行：票面利率＜市场利率 |
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| 债券价值评估 | 公式 | 债券价值＝每期利息折现＋到期本金折现 Vb＝I×(P/A,R,n)＋M×(P/F,R,n) 【提示】其中，R一般为市场利率或投资人必要收益率 |
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| 影响因素 | 面值 | 票面利率 | 期限 | 市场利率 | |||
| 同向 | 同向 | 溢价 | 期限越长溢价越多 | 市场＞票面 | 价值＜票面 | ||
| 平价 | 不影响 | 市场＜票面 | 价值＞票面 | ||||
| 折价 | 期限越长折价越多 | 市场＝票面 | 价值＝票面 | ||||
| 【提示】市场利率与债券价值反向变动，长期比短期、溢价比折价更敏感 | |||||||
| 决策 | 价值＞价格时，值得投资 | ||||||
考点81 债券投资的内部收益率★★★
| 计算 | 考虑时间价值 | P0＝I×（P/A,R,n）＋M（P/F,R,n），运用“内插法” |
| 不考虑时间价值 |  |
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| 结论 | 溢价 | 内部收益率＜票面利率 |
| 平价 | 内部收益率＝票面利率 | |
| 折价 | 内部收益率＞票面利率 | |
| 决策 | 内部收益率＞市场利率，值得投资 | |
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