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2025年中级会计备考已经开始。《财务管理》是中级会计考试三科中计算量最大的一门，需要考生强化对公式的应用，提高计算能力考。本文对2025年中级会计《财务管理》第六章投资管理知识点进行归纳，供考生参考。
第六章 投资管理
考点70 投资管理的分类★★
| 分类标准 | 分类 | 具体内容 |
| 与企业生产经营活动的关系 | 直接投资 | 投资于实体性资产谋取经营利润 |
| 间接投资 | 投资于股票债券等，不介入生产经营 | |
| 投资对象的存在形态和性质 | 项目投资 | 购买经营资产（直接投资） |
| 证券投资 | 购买证券资产（间接投资） | |
| 对未来生产经营前景的影响 | 发展性投资 | 战略性投资，影响企业全局 如兼并、转行、新品开发、大幅度扩大生产规模 |
| 维持性投资 | 战术性投资，影响企业局部 如更新设备、流动资金投资、生产技术革新 |
|
| 资金投出方向 | 对内投资 | 购买配置本企业经营资产 |
| 对外投资 | 联合、合作、换股等向其他单位投资 | |
| 项目间关联关系 | 独立投资 | 相容性投资，互不影响，可以同时并存 |
| 互斥投资 | 非相容投资，互相制约，不可并存 |
考点71 项目现金流量★★★
| 阶段 | 不考虑所得税 | 考虑所得税 |
| 投资期（期初） | ■长期资产投资 ■垫支营运资金 （增加的流动资产－增加的经营性流动负债） |
使用旧资产需考虑： 旧资产变现抵税或纳税效应 |
| 营业期（期中） | 营业现金净流量 ＝营业收入－付现成本 ＝营业利润＋非付现成本（折旧摊销） |
营业现金净流量 ＝营业收入－付现成本－所得税 ＝税后营业利润＋非付现成本 ＝税后收入－税后付现成本＋非付现成本抵税 ＝营业收入×（1－所得税率）－付现成本×（1－所得税率）＋非付现成本×所得税率 |
| 终结期（期末） | ■残值变现 ■回收营运资金 |
还需考虑残值抵税或纳税效应： （账面价值－变价净收入）×所得税率 |
考点72 净现值（NPV）★★★
| 计算公式 | 净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值 |
| 决策原则 | 净现值为正，方案可行，说明方案的实际收益率高于所要求的收益率； 净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资收益率低于所要求的收益率； 净现值为零，说明方案的投资收益刚好达到所要求的投资收益，方案也可行 |
| 贴现率的 参考标准 |
①市场利率 ②投资者的预期最低投资收益率 ③企业筹资的平均资本成本率 |
| 优点 | ①适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。 ②能灵活的考虑投资风险。 |
| 缺点 | ①贴现率不易确定，如果两方案采用不同的贴现率贴现，采用净现值法不能够得出正确结论 ②不适宜于独立投资方案的比较决策 ③不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。 |
考点73 年金净流量（ANCF）★★★
| 计算公式 | 年金净流量＝现金净流量总现值/年金现值系数＝现金净流量总终值/年金终值系数 ＝净现值/年金现值系数 |
| 决策原则 | 年金净流量指标的结果大于零，方案可行 在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净现金流量越大，方案越好 |
| 特点 | 属于净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。 适用于期限不同的投资方案决策（与净现值法的区别） 缺点：贴现率不易确定、不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策（与净现值一样） |
考点74 现值指数（PVI）★★
| 计算公式 | 现值指数（PVI）＝未来现金净流量现值/原始投资额现值 |
| 决策原则 | 若现值指数大于或等于1，方案可行 若现值指数小于1，方案不可行 现值指数越大，方案越好 |
| 特点 | 属于净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额相同时，实质上就是净现值法 优点：便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价，从而使对方案的分析与评价更加合理、客观。（克服净现值法的缺点）。 缺点：贴现率不易确定 |
考点75 内含收益率（IRR）★★★
| 基本原理 | 使得未来现金净流量现值等于原始投资额的贴现率（即净现值＝0的贴现率） |
| 计算步骤 | （1）令未来现金净流量现值＝原始投资额现值 （2）利用内插法，求解利率 |
| 决策 | 内含收益率≥投资者期望的最低收益率（项目资本成本），则该方案可行 |
| 优点 | ①反映了投资项目可能达到的收益率，易于被高层决策人员所理解； ②对于独立方案的比较的决策，如果各方案原始投资额不同，可以通过计算各方案的内含收益率，反映各独立投资方案的获利水平 |
| 缺点 | ①计算复杂，不易直接考虑投资风险大小； ②在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法做出正确的决策 |
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